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唐史主任司马迁:投资(投机)的感悟和经验

下周一科创板就开门了,我推演了两周,发现可能性之多,无法概述。索性,码一下这些年的投资(投机)感悟,说不定当中有一些思绪,大家能用上:
 
1、钱是有生命的,信息也是有生命的。
 
金钱是有生命的,和所有的生命一样,繁衍便是首要任务。
金钱繁衍的模式,是尽可能多地衍生利润。所以,谁能让钱衍生更多利润,钱就会去找谁;
信息繁衍的模式和金钱不一样,信息的生命在于快速传播。而最有力的传播渠道,往往指向最需要这个信息的人。不管中间的阻隔有多少,信息终将到达他最需要去的地方。
而股市则是金钱和信息高度媾和的所在。金钱的趋利可以让信息传播更快更有力,信息的快速传播又可以让金钱更大程度地获利。
2、每一个投资者都有容量上限
 
人的知识结构是有限的,对信息的认知是有边界的。人的能力结构是有限的,对金钱的驾驭是有上限的。
当投资者的知识结构还可以处理更多的信息,能力结构还能容纳更多的金钱,那么钱就会来找他。不管是以什么形式,不管是盈利、委托还是其他。当投资者值一百万时,他的规模达到一百万,只是时间问题。当投资者只能驾驭一百万时,即使拥有一千万,最后仅剩下一百万,也只是时间问题。
所以,一个交易者,追求资金效率,只是让驾驭的规??焖俅锏阶约核芗菰Φ纳舷?。追求知识结构和能力结构的发展,才是不断抬升最终容量的上限。
 
3、事物发展规律也同样适用于股市
 
事物发展的规律总是从无到有、从小到大再逐渐消亡。于人是生老病死,于草木是岁岁枯荣。在于股票,便是一个企业,随着行业的发展,从概念,到题材,再到成长,最后到价值。
从概念到题材阶段,是社会对新事物认知发展的阶段,适合随着符号性的事件出现,进行快进快出的短线操作,亦即炒概念炒题材。
从题材到成长阶段,是整个社会对新事物的投入开始兑现为凤毛麟角的先行者。这个阶段适合跟踪企业,进行中线波段操作。
从成长到价值阶段,便是新的事物开始逐渐替代老的生产生活模式,企业也从高速增长慢慢过渡到规模盈利。这个阶段适合重仓长线持有。
行百里者半九十,西天取经难的是去西天的旅程,亦即在成长-价值之前长期的跟踪。
 
4、理念无高下,取用见高低。
 
投资理念是投资者在个人体系发展过程中,基于继承既往大家观点发展出来的个人投资心得的综合体现。理念本身无高下之分,备受鼓吹视为经典的价值投资也只是万千法门中的一种。投资投机更多是因人制宜。
投资理念再完美,本身都不会转化为盈利。正确运用投资理念,才能赚到钱。想赚博弈的钱,要精通其它参与者的习性。想赚内生增长的钱,要深研行业和企业基本面;
即使抛开选股,在择时方面也可以是:PB阶段念夹头经、Roe起来了做成长、成交量起来了做题材概念、有人喊一万点了准备跑路。到了哪个山头唱什么歌,理念正确取用才是在大A混的秘诀。
 
5、投资者的性格决定了投资体系
 
性格决定命运,这句话放在股市便是投资者性格决定了投资体系。很多人“学习”价值投资,却没有学到这句话“价值投资者是天生的”。这句话背后,便是某一种人天生风险厌恶,可以通过工具来排除风险的,必然会使用工具先排除,然后寻找基于财报反馈的确定性投资机会。
但并不是所有人都是这样的,风险偏好适中的人,会寻找小而美的企业,伴随他成长。
风险偏好更大的人,会倾向在巨大的认知差形成的预期差中,攫取快速兑现的巨额利润。
客服自己的性格缺点,塑造完美的投资体系,是大多数投资者美好的愿望。事实上却是难以实现的。
如何客观认知自己的性格缺陷,使之不成为交易决策的干扰,并基于这样的长期实践,画出能力圈,有所为有所不为,却是大多数人都可以走得通的。亦即,基于性格搭建交易体系。
 
6、功夫在诗外
 
越是值博率高的机会,早期从逻辑上看,越容易被证伪,越是一种模糊的状态。随着传播过程中的信息丰富和情绪强化,越到末端,看起来越容易证实。
这就是大多数投资者,都会遇到的信息不对称困扰。也就是为什么当他拿到六位数的神秘代码时,通常已经成为传播链条末端的接盘者。
为了避免进入这样的投资陷阱,便要脱离开股市,贴近事物的真相去丰富知识储备。进而发展成为“认知”,当一个事物出现时,能够“辨认”进而根据发展规律“推知”。认知认知,能认能知。
也就是说,在信源不足时,通过知识结构和认知能力来解决信息差的问题,是有效的模式。汝果欲学诗,工夫在诗外。
 
7、杠杆驱动不如投资能力驱动
 
在过去很长一段时间,整个社会的经济发展大头都是靠债务驱动。债务驱动在二级市场内的表征是杠杆驱动。2014-2015年的牛市,便是杠杆驱动的癫狂之作。
随着去杠杆的深入,以及打破债务刚兑的推进,市场的杠杆驱动效果会越来越差。另一方面,在暴涨暴跌日渐消失后,人为制造的黄金坑越来越少,杠杆做多获利的空间也便日益鲜见。
那么在未来,证券投资的主要驱动,是投资能力,尤其是投资组合能力的。资金的分配不在以本金加杠杆乘数为主,而会转化为稳定获利能力为基础。这便是大资管时代(去散户化)的前奏。
 
8、炒股炒预期,投资投未来。
 
当人群因为认知深度产生分歧的时候,便会衍生出不同预期。不同的预期和最终的真相最终的结果之间,总有一定的差距。这种差距,便是预期差。越是分歧巨大的时候,存在的预期差也越大。
所以,投机者想要获利最大,就必须等到分歧最大时入手。这便是炒股“炒”字的秘诀,找到最大的预期套利所在。
如果不炒,那么任何一个目下的困境、预期差甚至是显而易见的套利机会,都要让位于对未来的思考。搞清楚一个企业、一个行业乃至社会会朝着哪个方向去发展。有哪些地方被遗忘,哪些地方有高光,便是看到未来的方向。炒股找分歧,投资找确定。
 
9、总有一些事情比我们自身宏大
炒股是一个锱铢必争的竞技活动,玩的久了,容易掉进钱眼里。容易相信自己的每一分一毫盈亏便是组织世界的核心。甚至有些人,会把违背基本道德的事件,也作为获利的机会,并把这些也总结为投资能力。
成功的投资人,首先必须是一个合乎基本伦理标准的人。所以,必须有道德的边界、必须怀有敬畏之心。
有边界,有敬畏之心,方才有可能在真正会崩塌的投资?;醒隼?ldquo;对和错”的信仰,渡过?;?。
总有一些事情比赚钱更重要,总有一些事情比我们自身来得宏大。相信这些宏大的东西,才可能从中汲取能量。这便是每个人最终都会遇到的,只属于他自己的信仰。
 
10、如果我们已无法改变世界,那么带着钱,和改变世界的人站在一起!
我们从这个世界攫取的财富,最终是无法带走的。我们能带走的,只有记忆中的所见所闻。
虽不能带走,但我们可以选择留下什么,比如留下一个更美好的世界。
最伟大的投资人,往往是和最伟大的企业家站在一起的,他们一起改变了世界。
那么即使今天我们已经无力独自改变世界,那么我们依旧可以循着这个通路,带着钱,去和改变世界的人站在一起。这便是我们留给这个世界的馈赠。

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